有时候，当现实爆炸时，市场最受欢迎的宠儿会遭受最大的打击。甲骨文刚刚以艰难的方式学到了这一课，看着股价作为分析师最近的高点，下降16％就那些高高的AI承诺提出了不舒服的问题。
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损害始于本周的Rothschild＆Redburn分析师Alex Haissl放弃了重磅炸弹的覆盖范围，用罕见的甲骨文拍打甲骨文”卖“评级和一个$ 175的价格目标。这不仅是悲观的 - 它预测目前水平的下降约为40％。根据Motley傻瓜，几天前交易的股票已经超过308美元，已经跌至291美元左右，并且根据多个分析师报告这可能只是开始。
当云梦想符合市场现实时
这是华尔街震惊的东西：甲骨文已经为云增长而浮出水面，高管概述了Oracle Cloud Infrstructure的道路在本财政年度达到约180亿美元的收入，扩大到1440亿美元到2030财年。这是对公司最近季度的雄心勃勃显示总收入为159亿美元和云服务和许可支持117亿美元。
这些数字比Oracle的高管更喜欢一个更细微的故事。尽管该公司确实在第四季度发布了可观的11％的收入增长，而云服务则增长了14％至117亿美元，但估值已完全与基本面离婚。根据寻求α分析师，Oracle现在以正向P/E比为41-46- 将其与29个行业中位数相比，甚至NVIDIA的50（尽管NVIDIA的收入增长率为50％）。
当您考虑更广泛的环境时，这种断开连接变得更加鲜明。一个MIT最近的研究发现，有95％的公司投资于生成AI尚未看到任何财务回报。然而，Oracle的股票在其多云收入中的三位数增长的承诺方面一直很高，首席执行官Larry Ellison吹嘘未来12个月的47个新数据中心。
领导层面的面具更深层的问题
具有讽刺意味的是时机。就在上周，甲骨文的股票在消息说首席执行官Safra Catz将过渡到行政副主席之后，飙升了5.5％，首席执行官角色在Clay Magouyrk（专注于云基础架构）和Mike Sicilia（处理行业应用）之间。市场最初将这种双重头顶结构视为AI繁荣的智能定位。
但是分析师的怀疑表明，领导层改组可能正在解决错误的问题。Globalt Investments的Keith Buchanan简单地说：“甲骨文只是大量的。有些放弃和柔软度可能是有必要的，因为市值爆炸了。”
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关注的不仅仅是甲骨文的执行，这是关于那些爆炸性的云基础架构增长预测听起来太好了，无法实现。当布坎南指出“如果将其集中在很少的最终市场中的订单中，那么当然有风险，“他强调了Oracle AI叙事中的一个严重脆弱性。
更广泛的AI泡沫问题
甲骨文的崩溃并非孤立地发生。技术库存最近处于压力下，随着增加财政部收益率（本周为10年的4.2％）使高级增长故事的吸引力降低对近期AI回报的怀疑是建立的。当您将其与对AI回报的持怀疑态度相结合时，像Oracle这样的公司变得特别脆弱。
这种模式在Ai-Adjac的股票中变得越来越熟悉。根据福布斯分析，Palantir最近下降了近10％，NVIDIA下跌了3％以上，AMD也失去了平局。将它们联系在一起的是什么是相同的基本问题：大规模的AI投资实际上将转化为比例收入的收益？
特别是对于甲骨文而言，挑战不仅仅是市场情绪。该公司剩余的绩效义务增加了41％至1380亿美元，表明未来的稳固需求，但是将积压的人变成持久，有利可图的增长仍然是一个障碍。但是正如分析师现在指出的那样，有一个有意义的差异在达成大合同和将它们变成持续的，有利可图的增长之间，这证明了当前的估值。
技术分析增加了另一层关注。该股票最近的投资代表了交易者所说的“含义回归” - 在延长延长后，朝历史平均值的回报。有了RSI和MACD等关键指标显示看跌差异，一些分析师将196美元视为下一个支持水平。那将代表另一个从当前水平下降16％。
Oracle的现实检查提供了有关当前AI投资格局的更广泛的课程。尽管该技术的长期潜力仍然令人信服，但整个行业的市场一直在近乎完美的执行情况下，仍在弄清楚如何有效地通过AI获利。
公司的实际的基本面并不可怕- 11％的收入增长和扩大的云运营代表了稳定的业务进步。但是当你的时候股票交易的51倍远期收益根据承诺为600亿美元的云收入（当前总收入的四倍），您几乎没有让失望的余地留下的空间。
这特别重要，因为其他科技巨头面临类似的估值问题。 Oracle的崩溃可能是AI股票中煤矿中的加那场，尤其是那些以未来潜力而不是当前盈利能力进行交易的股票。
目前，Oracle的直接挑战证明了其积极的基础设施建设将转化为可持续回报。由于有47个新的数据中心正在建设和增加的压力以证明其溢价估值合理，因此该公司需要开始提供与炒作相匹配的AI收入，或者随着现实设定的进一步纠正。
市场的信息越来越清楚：AI承诺已不够。公司需要展示这笔钱。
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