Netflix 以 827 億美元收購華納兄弟工作室和流媒體業務

流媒體戰爭變得更加有趣。這一舉動感覺就像是直接從好萊塢劇本中走出來的，Netflix 週五宣布該公司正在收購華納兄弟探索頻道的工作室和流媒體業務，交易價值約為 827 億美元。這不僅僅是另一次企業合併，而是一代人才會出現一次的結構性轉變，將世界上最大的流媒體服務與好萊塢最著名的工作室之一結合在一起。

讓我們來分析一下這裡實際發生了什麼。 Netflix 將以每股 27.75 美元的價格收購華納兄弟探索公司，相當於股權價值 720 億美元。如果算上債務，企業總價值將達到令人瞠目結舌的 827 億美元。據報導，派拉蒙 Skydance 和康卡斯特參與了數週的激烈競購，這筆交易使 Netflix 獲得了華納兄弟的控制權。傳奇的電影和電視工作室以及 HBO Max 流媒體服務。

事情是這樣的：Netflix 並沒有收購整個公司。華納兄弟探索公司早在 6 月份就已經宣布計劃將自己拆分為兩個獨立的上市實體。有線網絡部門（包括 CNN、TNT 體育頻道和 Discovery 頻道）將分拆成立一家名為 Discovery Global 的新公司。 Netflix專門收購了流媒體和工作室業務，這意味著HBO、HBO Max、華納兄弟電視台、華納兄弟電影集團和DC工作室都將成為Netflix帝國的一部分。

好萊塢最大交易背後的金融機制

那麼一家流媒體公司是如何籌集到 827 億美元的資金的呢？據熟悉談判的消息人士透露，Netflix從財團獲得了驚人的 590 億美元融資銀行的一項綽號為“貴族計劃”的努力。此次現金加股票交易包括 58 億美元的分手費，這意味著如果監管機構阻止該交易，Netflix 仍需向華納兄弟支付這筆金額。另一方面，如果Netflix退出，華納將欠Netflix 28億美元。

財務影響是巨大的。 Netflix 估計，每年將節省 20 億至 30 億美元的成本，主要是通過消除支持和技術領域的重疊來實現。從長遠來看，這比一些中型工作室的年總收入還多。該公司預計，此次交易將在第二年增加每股收益，並在第三年實現成本節約。

市場反應已經很能說明問題。週五美國股市開盤後，華納兄弟探索公司股價上漲近 2%，而Netflix股價下跌近2%。華納兄弟探索公司 (Warner Bros. Discovery) 股價在午盤交易中上漲 3.5%。分析師指出，Netflix 僅在流媒體和工作室部門就支付了 720 億美元：比交易宣布前華納兄弟探索公司 (Warner Bros. Discovery) 的整個市值 600 億美元還要多。

Netflix 實際獲得了什麼（以及這對您意味著什麼）

對於 Netflix 訂閱者來說，這筆交易可能會從根本上改變該平台上的內容。想一想：華納兄弟帶來了《哈利·波特》、《權力的遊戲》、DC 漫畫、《老友記》、《生活大爆炸》和《黑道家族》等系列電影。除此之外，還有 HBO 的知名電視庫和華納百年的電影目錄，其中包括《卡薩布蘭卡》和《綠野仙踪》等經典影片。

Netflix 聯合首席執行官特德·薩蘭多斯在一份聲明中表示：“我們的使命始終是娛樂世界。通過合併華納兄弟。”令人難以置信的圖書館，憑藉我們的全球影響力，我們可以為觀眾提供更多他們喜歡的內容。 ”

但這正是電影觀眾真正感興趣的地方。 Netflix 傳統上避免在院線發行自己的內容，而是更願意將電影直接投放到其平台上。然而，據報導，作為這筆交易的一部分，Netflix 承諾繼續在影院上映華納兄弟的電影，並履行現有的影院承諾。對於一家曾經宣稱其目標是“為我們的會員提供 Netflix 獨家首映電影”的公司來說，這是一次重大的戰略轉變。

可能破壞一切的監管障礙

現在來說說房間裡的大象：反壟斷審查。這筆交易將面臨美國和其他國家的嚴格監管審查，而且已經有警告跡象表明交易不會一帆風順。

此次合併將創建一個流媒體巨頭，控制近一半的流媒體市場。Netflix 目前擁有超過 3 億付費用戶全球範圍內，HBO Max（與 Discovery+ 合併）擁有約 1.28 億訂戶。這是一個令其他所有流媒體服務都相形見絀的綜合用戶群。

美國民主黨參議員伊麗莎白·沃倫 (Elizabeth Warren) 稱此次潛在合併是“反壟斷噩夢”而全國劇院業主協會則警告稱，“此次收購的負面影響將影響到美國乃至世界各地的影院，從最大的院線到小城鎮的單銀幕獨立影院。”

監管機構將密切關注這筆交易是否會減少好萊塢的競爭。派拉蒙也在競購華納兄弟，它在一封信中辯稱，Netflix 和康卡斯特都提出了報價“目前存在任何監管機構都無法忽視的嚴重問題。令人擔憂的是，已經佔據主導地位的流媒體播放器 Netflix 可能會利用其不斷擴大的規模來擠壓競爭對手並以損害消費者利益的方式控制定價。

差點走向另一條路的競購戰

許多人沒有意識到這筆交易差點就走向了完全不同的方向。據報導，首席執行官大衛·埃里森 (David Ellison) 領導下的派拉蒙 Skydance 是第一個也是最積極的競購者，出價約為每股 30 美元據知情人士透露。他們的提議包括來自三個中東主權財富基金的財政支持，並使他們能夠控制一切，包括有線電視網絡。

據報導，Netflix 的初始出價約為每股 28 美元，大部分是現金。但戰略差異在於：派拉蒙想要整個公司，而 Netflix 則專門針對與其核心業務相符的流媒體和工作室資產。儘管每股價格較低，但這一重點可能會使 Netflix 的報價更具吸引力，特別是考慮到收購 CNN 等新聞網絡可能帶來的監管挑戰。

競標過程進展迅速，華納兄弟探索頻道在連續收到三個報價後開放了競標過程。 Netflix 以對其所需特定資產的最高出價成為獲勝者，並進行了獨家談判以最終完成交易。